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最近无意之中在新浪财经看到了“84岁巴菲特的二十一条投资箴言 ”, 而其中的一点提到了beta：
其实这样的投资箴言很容易被理解成： 连巴菲特都不用beta，为什么我要用? 事实上 ，巴菲特在多个场合说过类似的话：
但其真正想表达的意图是：投资者需要掌握投资背后的本质 ，beta只是作为窥探这个本质的一个工具罢了。
记得第一次用excel计算股票beta值的时候是在一门叫econometrics class上，当时候的教授是来自清华的留美博士（话说很多北大清华的留美后都不回国了,这个有点扯远） 。就现阶段而言 ，股票市场上的理论模型所用到的beta值大多数是通过线性回归的方式来获得 。
但用线性回归得出的beta值存在几个问题：
事实上 ，除了用线性回归方式计算beta值外，还有以下几种方式计算beta值。
啥都不用说 ，先看看公式：
正如公式所显示 ，我们利用了所有股票计算出来的平均标准差，这样的好处是减少了部分标准误差，但这里也是用到了历史数据来预判未来 。 这属于理论性可行 ，但我自己都没有用过 。
如果你不大相信用市场数据回归出来的beta值 ，那么我们可以用报表上的历史数据进行回归。
具体方法：
用Accounting betas方法的好处是非上市公司都可以计算得出beta值（前提是你有办法获得此类数据），而且得出的beta值相对稳定 。
当然 ，Accounting betas方法的 弊端 也很明显：
相信大家看见标题的第一反应是：什么鬼
对 ，我自己写下这个标题的时候我也不知道自己在写什么鬼 。但对不起了，我真的想不到Bottom-up Betas比较贴切的中文解释。
废话少说 ，我本人是比较喜欢用这个方法来算企业beta值的。实现方法：
流程：求同行业上市公司平均beta值 -> 去杠杆 -> 乘以目标公司的杠杆 -> 目标公司的beta值
上面说了一大堆晦涩难懂的东西 ，相信吓跑了不少人 。其实它的实现原理是这样的：每一家上市公司都有自己不同的财务杠杆（Financial Leverage），换句话说 ，每家上市公司所对应财务杠杆都是不一样的 ，所承受的债务风险也是不一样的 。所以在计算beta值的时候，我们就不能以偏概全的直接用上市公司的平均beta值 ，而是先把这部分的财务杠杆（上市企业D/E的均值）从平均beta值中剔除掉。但去掉这个杠杆之后不是就完事了 ，因为这个beta是不包括公司的债务风险（debt risk）的，而目标公司也有自己的财务杠杆（D/E ratio）,那么我们要把之前算出的unlevered beta 重新 <u> 乘以 </u> 目标公司的D/E ratio 以求出真正beta值的目的 。
不过这个方法的 缺点 也明显，就是计算量比较大 。而且在找同行业上市公司的时候要考虑到市值规模、收入等是否相似。
这个方法对刚刚IPO的新股也很实用 ，我之前写新股 康惠制药 的投资报告时就是用这个方法求beta值的 。
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